斑马消费许记
关联公司持有奇瑞子公司的股份,被市场误认为造车。五粮液这次的“跨界”低档白酒招商,让大家有些尴尬。没办法,受欢迎的人很多。
在业绩方面,五粮液仍是白酒的强势领跑者。 2017年前三季度营业收入2.19.78亿元,同比增长24.17%,净利润69. 65亿元,同比增长36.53%,仅次于贵州茅台。
但是,它与贵州茅台的差距越来越大。要知道,2013年贵州茅台的规模才超过五粮液。
眼看贵州茅台即将突破万亿市值,昔日酒王五粮液也只能跟风到两三千亿。谁知道我心里的寂寞?
由于五粮液在品牌、定位、产品和战略上“不够专注”,埋下了现在茅台背后的“祸根”。但从长远来看低档白酒招商,只是五粮液向左,茅台向右。
定位不足,被茅台角球反超
当被问及为何选择贵州茅台作为标的时,“股神”林远表示,他原本是想投资五粮液。研究人员分析后发现,贵州茅台可能更值钱,于是重金买入。
看来,落后贵州茅台的五粮液(000858.SZ)的“祸根”早已埋没了。
虽然茅台的名气比五粮液要大很多,全国酒评会已经举办了五届,而且茅台都是每届的第一酒,但早年五粮液比贵州茅台要大很多。
1998年第一次PK,五粮液营业收入和净利润是贵州茅台(600519.SH)的4倍以上。
到了2005年,虽然五粮液的销量仍然是贵州茅台的两倍多,但贵州茅台天然“国酒”的优势逐渐发挥出来,净利润已经遥遥领先。
这种情况持续了很多年。直到2013年,主要针对高端白酒的行业调整,导致五粮液开始走下坡路。但贵州茅台几乎没有受到影响,继续保持高增长,一举超越五粮液。 .
当五粮液走出几年的调整期,茅台就很难回头了。
每一次行业低迷都是发现真正强者的绝佳机会。退潮后,裸泳者终将现身。
近年来,贵州茅台不断重申“国酒”的地位,销量更是一流,甚至一度成为“收藏品”和“硬通货”。
五粮液在产品线的混乱,恰恰给了坚持高端定位的贵州茅台一个在拐角处超越的机会。
2015年和2016年,五粮液的高价酒(以五粮液为主)占白酒板块业绩的76%左右,中低价酒占24%左右。
至于贵州茅台,2014年至2016年,茅台(高档)占公司营业收入的97%左右,系列酒(中低档)仅占一小部分。
有了品牌溢价和终端销售,自然能获得更高的收入和利润。茅台毛利率超过90%,五粮液毛利率为75%。不能怪茅台太“赚钱”吧?
品牌混乱,产品线数百种
消费终端一般所说的茅台和五粮液,其实就是指“飞天茅台”(普茂)和“普五”这两个知名产品。两大酒王除了主品牌外,还有一些子品牌,也就是所谓的系列酒。
贵州茅台的系列酒,包括茅台太子酒、茅台迎宾酒等,但数量很少,2014-2015年约占全年份额的3%,2016年后略有上升。
不过,五粮液的情况要复杂一些。
五粮液旗下品牌以五粮液为主,交配品牌五粮液、五粮液1618、辅以五粮液低度酒系列,辅以5个个性品牌,五粮液旗下酒类品牌众多。
因为品牌线太乱,五粮液和五粮液集团这几年也开始清理一些系列品牌。 2016年,茅台清理了至少15个一般经销品牌,清理了300多个产品。
时至今日,五粮液旗下的品牌系列依旧耀眼。
斑马消费者伟哥在五粮液官网发现,其产品系列多达124个,这124个系列下到底有多少产品已经数不清了。
五粮液集团控股的另外两家葡萄酒公司分别拥有23条产品线和14条产品线。
这种混乱的品牌局面,很容易影响五粮液的品牌美誉度。例如,五粮液的“四方健喜”和“锦上添花”两个品牌因非法宣传、非法招商被公司终止。
另外,容易造成内部无序竞争。比如五粮液集团旗下很多企业都有“古色金香”系列,而上面提到的“四面八方”“锦上添花”,包装直接仿制了核心产品“普物”五粮液的。
更严重的是,如果这些品牌管理不善,会直接拖累公司业绩。
五粮液最近发生的一起涉及1亿元以上的贷款诉讼,与原五粮液联营企业浏阳河酒业直接相关。
五粮液多元化,茅台立足酒业集团
白酒企业已经达到一定规模,并获得了丰厚的利润。他们总是做一些投资生意,用钱赚钱。
贵州茅台和茅台集团也偶尔投资于金融、房地产和基础设施。总体来说,他们还是以葡萄酒产业集团为主。除了茅台和西酒,他们还有酒组和保健酒组。
五粮液走的是彻底的产业多元化路线,涉及塑料、玻璃、医药、化工等行业。
五粮液集团旗下主要公司包括普什集团、环球集团、盛山莫林实业集团、安吉物流、海大橡胶等。此外,五粮液和宜宾纸业(600793.SH)两家上市公司。
根据两家集团对外披露,茅台集团2017年营业收入预计超过600亿元,五粮液预计超过800亿元。
虽然五粮液目前的市值只有贵州茅台的三分之一左右,但五粮液集团的很多资产已经成为行业或区域的龙头。当这些公司上市或注入上市公司时,他们的未来将是不可能的。估计。
也就是说,当茅台跳过五粮液,直接参与全球酒王之战时,五粮液“把鸡蛋撒进了多个篮子”。
白酒的位置之争,不仅是品牌和销量之争,更是资产之争。
洋河股份有限公司(002304.SZ)一直在向五粮液第二名发起冲击,泸州老窖遥遥无期。但随着华西证券和泸州老窖参股的泸州银行(000568.SZ)上市,其净值也将上升。
所以说,五粮液和茅台之战,还远没有落座的时候。
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