白酒上市公司2019年年报已全部出炉。18家白酒上市公司总营收近2400亿元，交出了一份完美的答卷，标志着21世纪第二个十年的完美收官。数字背后，隐含着趋势。从白酒上市公司2019年年报数据不难发现，白酒的格局和趋势也在发生变化。“2020年，中国葡萄酒行业将进入小繁荣时代。” 早在今年年初，正益堂战略咨询机构董事长杨广就提出了他的独家结论。从白酒上市公司2020年一季报表现来看，我们也有理由相信，2016年以来中国白酒行业高速发展的时代已经走到了尽头。在过去的大繁荣五年中，中国葡萄酒行业发生了怎样的“戏剧性变化”，值得关注和探讨，也为未来十年提供了方向性的判断。1. 为什么是 2015 年和 2019 年？为了更全面地分析白酒行业上一轮发展周期的变化和趋势，本文设定了一个数据选择的时间段，以2015年的数据为参考，观察2016年、2017年、2018年和2015年的年份。 2019年白酒行业变化。2012年底，经历“黄金十年”的中国白酒进入寒冬，迎来“深度调整期”。这个调整期的结束边界比较模糊，不同公司、不同车型走出“寒冬”的时间也不同。业内普遍认为，2016年以来，茅台价格开始回升，白酒行业逐步走出调整期，进入新一轮发展周期。回顾2020年初的时间点，可以发现，白酒行业在走出“深度调整期”后，进入了“大繁荣”时期。白酒行业逐步走出调整期，进入新一轮发展周期。回顾2020年初的时间点，可以发现，白酒行业在走出“深度调整期”后，进入了“大繁荣”时期。白酒行业逐步走出调整期，进入新一轮发展周期。回顾2020年初的时间点，可以发现，白酒行业在走出“深度调整期”后，进入了“大繁荣”时期。

2015年和2019年白酒上市公司收入及增速

因此，我们选取​​白酒上市公司2015年年报数据作为研究基础，以更好地反映白酒行业2016年的变化。2019年白酒上市公司数据出炉，白酒行业经历格局发生重大变化。两个千亿集团和超过10个百亿军团连续三年产量下降。一系列现象和事件表明了这一点。2019 年标志着最后一次“大繁荣”的结束。白酒上市公司2020年一季度数据出炉。在近半年的疫情影响下，2020年的行业发展趋势也发生了一些变化。基于此，我们选择从2015年到2019年进行学习。整体来看，在最后一轮“大盛”周期中，白酒产业格局发生了诸多变化，百亿扩张，结构性断层，两极分化明显，规模整体翻倍扩大，中高端、国有化成为龙头。是企业和区域龙头的必经之路，行业集中度进一步提高。2、规模变化：四年收入和净利润翻了一番！2015年，18家白酒上市公司总营收1101亿元，刚刚突破1000亿元大关，累计实现净利润376亿元。相比之下，2019年，18家白酒上市公司累计实现营收2382亿元，累计净利润813亿元。包括百亿扩张，结构性断层，两极分化明显，规模整体翻倍扩大，中高端和国有化成为龙头。是企业和区域龙头的必经之路，行业集中度进一步提高。2、规模变化：四年收入和净利润翻了一番！2015年，18家白酒上市公司总营收1101亿元，刚刚突破1000亿元大关，累计实现净利润376亿元。相比之下，2019年，18家白酒上市公司累计实现营收2382亿元，累计净利润813亿元。包括百亿扩张，结构性断层，两极分化明显，规模整体翻倍扩大，中高端和国有化成为龙头。是企业和区域龙头的必经之路，行业集中度进一步提高。2、规模变化：四年收入和净利润翻了一番！2015年，18家白酒上市公司总营收1101亿元，刚刚突破1000亿元大关，累计实现净利润376亿元。相比之下，2019年，18家白酒上市公司累计实现营收2382亿元，累计净利润813亿元。中高端和国产化成为领头羊。是企业和区域龙头的必经之路，行业集中度进一步提高。2、规模变化：四年收入和净利润翻了一番！2015年，18家白酒上市公司总营收1101亿元，刚刚突破1000亿元大关，累计实现净利润376亿元。相比之下，2019年，18家白酒上市公司累计实现营收2382亿元，累计净利润813亿元。中高端和国产化成为领头羊。是企业和区域龙头的必经之路，行业集中度进一步提高。2、规模变化：四年收入和净利润翻了一番！2015年，18家白酒上市公司总营收1101亿元，刚刚突破1000亿元大关，累计实现净利润376亿元。相比之下，2019年，18家白酒上市公司累计实现营收2382亿元2012年中国白酒企业排名 迎驾，累计净利润813亿元。10亿元，刚刚突破1000亿元大关，累计实现净利润376亿元。相比之下，2019年，18家白酒上市公司累计实现营收2382亿元，累计净利润813亿元。10亿元，刚刚突破1000亿元大关，累计实现净利润376亿元。相比之下，2019年，18家白酒上市公司累计实现营收2382亿元，累计净利润813亿元。

白酒上市公司2015-2019年总收入和净利润对比

从营收和净利润这两项关键数据指标来看，近四年白酒上市公司两项指标翻倍增长，且体量不一。

白酒上市公司2015年与2019年营收对比

与大势相似，大部分上市白酒企业也呈现出这一趋势。据酒业统计，18家上市白酒企业中，茅台、五粮液、泸州老窖、汾酒、古井贡酒、牛栏山、金石园、水井坊、舍得、酒鬼酒等收入翻番。上市白酒企业，除此之外，口子角和老白干都接近翻倍。

白酒上市公司2015年、2019年净利润统计

在净利润方面，茅台、五粮液、泸州老窖、汾酒、古井工酒、口子窖、老白干、水井坊、舍德、酒鬼酒等10家企业至少翻了一番甚至三倍。3.格局变化：百亿膨胀，结构断层！对比白酒上市公司2015年和2019年的数据可以发现，1200亿营收净增的背后，是龙头企业的大幅增长。

白酒上市公司2015年与2019年营收对比

2015年上市白酒企业中，仅茅台、五粮液、洋河三家上市公司市值超百亿元。他们也进入了100亿元的门槛，100亿的中国白酒队伍得到了扩充和丰富。值得注意的是，在这一轮发展中，茅台集团和五粮液集团均实现了集团2019年千亿目标，中国白酒发展也有千亿级巨头的引领。百亿扩张的背后，也可以看出，白酒的结构性断层在行业分化加速下已经形成。从百亿阵容来看，2015年，毛五洋的三个百亿企业规模分别为100+、200+、300+，

2019年，猫屋洋路4家百亿企业规模分别为800+、500+、200+、100+，与龙头企业的差距迅速拉大。500亿区间有差距。相比龙头企业的差距，更值得关注的是百亿以下的结构性断层。

茅五洋鲁芬谷外，2019年白酒上市公司营收情况

根据2015年的数据，百亿以下的上市公司有15家，其中泸州老窖和古井贡酒在50亿到70亿之间。到2019年，随着百亿规模的扩大，百亿以下的上市公司只有11家。如果我们以刚刚跨入百亿门槛的牛栏山作为参考，可以看出，百亿牛栏山之后，这个世界上将只有不到50亿。50亿以下。50亿到100亿范围内的竞争对手缺乏，造成了巨大的断层问题。4、结构变化：白酒上市公司四大细分阵营是否会形成？关注规模和格局后，通过近五年白酒上市公司的年报数据，我们还可以发现，白酒上市公司的结构也在发生变化并逐渐固化。总体而言，上市白酒企业已细分为四大阵营。

2015-2019年上市酒类企业营收排名

一是茅台、五粮液、洋河、泸州老窖四家行业龙头企业牢牢占据上市公司前四位，从发展趋势、产品结构和市场布局来看，这四家企业将处于短板短期内的任期。排名将保持一段时间。这四家公司的情况无需赘述。在完成国有化和产品结构调整后，这些企业已成为行业的“晴雨表”和“指南针”，引领着行业的发展。二是山西汾酒、古井贡酒和。2015年以来，这三家公司一直处于高位和低位，但在上市公司的营收规模上均排在第5至第7位。从营收规模来看，这三家公司的营收差距很小，排名战还将继续。产品结构调整和深入国有化是这些新百亿企业面临的共同问题。3家企业联手超过100亿元，不仅对行业格局影响很大，而且自2015年以来几乎都实现了扭亏为盈，双增长成为值得关注的大事。三是金狮源、口子窖、盈家贡酒、老白干酒，这四个省级和区域性的强势品牌，这些企业的规模都在3.5-5亿之间，是百亿白酒上市公司的规模。“后备力量”也是新生力量。与第二阵营类似，这些公司在上市公司中的排名相对稳定，近五年排名在8-11位。四是白酒上市公司排名第12-18位的有7家。从排名来看，该阵营企业波动较大。比如金籽酒和青稞酒，已经从五年前的第12、14位滑落到第18、17位。在竞争激烈的形势下，舍得酒业和水井坊在4年内迅速升至第13、12位。金籽酒和青稞酒从五年前的第12、14位滑落至第18、17位。在竞争激烈的形势下，舍得酒业和水井坊在4年内迅速升至第13、12位。金籽酒和青稞酒从五年前的第12、14位滑落至第18、17位。在竞争激烈的形势下，舍得酒业和水井坊在4年内迅速升至第13、12位。

其中，水井坊通过高端战略和营销改革，进入3.5-5亿俱乐部，成为第三阵营的一员。5、趋势变化：净利润增速跑赢营收。行业增长高峰已过2016年，在行业龙头的强势引领下，白酒行业开始复苏。从数据上看，2016年业绩下滑的18家白酒上市公司中只有金种子一家，其他公司均实现正增长。同时，从2016年开始，行业开始快速复苏，全年总收入同比增长13.27%。

2015-2019年18家白酒上市公司相关统计

从上表的两条折线可以看出，白酒行业自2016年恢复期以来呈现出两大特点：一是净利润增速开始跑赢营收增速；经过2018年两年的高增长，两项指标增速开始回落至15%左右。上述两个特点也表明，在上一轮“大繁荣”周期中，中国葡萄酒产业开始由速度导向型向质量导向型发展转变。在这样的行业氛围下，白酒上市公司纷纷转变发展战略，强调发展的质量和效益，从产品结构调整开始发力，摒弃低端销售，转向中高端效益2012年中国白酒企业排名 迎驾，成为众多企业的共同选择。. 据统计，白酒上市公司2019年年报中，标榜中高端产品的公司中，中高端产品累计营收超过1300亿，占比超过55%的总收入。总结趋势，就是明确发展方向。2019年是中国葡萄酒行业辉煌的一年。随着两个千亿集团的诞生，百亿军团的大扩张，高质量发展成为行业共识，企业选择了放慢脚步，追求品质。我们有理由相信，作为一个时代的节点，2019年，中国白酒发展的“大繁荣”时代已经过去，